当一家央企红利主题基金在2025年9月30日公布的持仓中，中远海控成为其第一大重仓股，占比5.74%，而中国银行也赫然在列，其背后的配置逻辑，或许正是解开“中远海控、平安银行、中国银行”这个组合价值的关键。
在瞬息万变的市场中，是孤注一掷地追逐单一热点，还是构建一个能够穿越周期的均衡组合，是每个投资者面临的根本选择。近年来，以社保基金、中央汇金为代表的“国家队”持仓动向，为我们提供了观察长期资本配置思路的最佳窗口：它们一面将金融股作为“压舱石”，另一面积极布局高股息与科技等成长性板块，寻求稳健与弹性的平衡。这一思路，正是理解“中远海控（周期成长）、平安银行（弹性价值）、中国银行（稳健基石）”这个三股资产组合的绝佳切入点。
一、 组合画像：一张跨越海陆的“风险-收益”地图
这三家公司看似来自不同世界，但组合在一起，却能清晰地绘制出一张覆盖不同风险收益特征的投资地图。该组合兼顾了成长性（航运周期）、价值弹性（零售银行）与稳健基石（国有大行）。
下表清晰地展现了这一组合的构成与内在逻辑：
资产类别
代表公司
核心角色与特征
关键投资逻辑
周期成长股
中远海控
组合的“进攻之矛”。业绩与全球贸易周期、运价高度相关，波动大，潜在弹性高。
1. 绿色船队升级：2026年初豪掷近190亿订造18艘新船，加速绿色转型以锁定长期成本优势。2. 行业地位巩固：万箱级大船投入主干航线，提升规模效应与核心竞争力。
弹性价值股
平安银行
组合的“中场核心”。兼具银行股的估值防御与零售转型带来的业绩弹性。
1. 基本面拐点：零售业务企稳，对公业务结构优化，资产质量风险率先出清。2. 高股息吸引力：股息率具备吸引力。3. 估值低位：市净率仅0.48倍，处于深度破净状态，安全边际较高。
稳健基石股
中国银行
组合的“防守之盾”。经营极度稳健，分红可预期性强，是典型的“压舱石”资产。
1. 高股息确定性：作为国有大行，提供稳定且可观的股息回报。2. 基本面稳健：息差呈现企稳迹象，利润增长动能修复。国际化特色突出，摩根士丹利等大行近期上调其目标价。
二、 共振逻辑：为何“1+1+1”可能大于3？
将这三者结合，并非简单的拼凑，而是基于底层宏观逻辑的共振与互补。
首先，它们共同受益于“央企价值重估”与“高股息策略”的双重浪潮。这三家公司均为央企或重要金融机构，在当前强调上市公司质量与股东回报的监管导向下，其治理改善、提升分红的潜力受到市场关注。同时，在无风险利率下行的“资产荒”背景下，平安银行和中国银行提供的高股息，以及中远海控在景气周期的高分红潜力，对长期资金具有持续的吸引力。机构分析亦认为，在当前市场环境下，采取兼顾弹性与防御的均衡配置策略是合宜的。
其次，三者形成了完美的经济周期对冲与风险分散。当全球经济活跃、贸易复苏时，中远海控的业绩弹性将充分释放，带动组合整体收益上行。当经济面临不确定性时，中国银行的稳健股息与平安银行深度价值提供的安全垫，能有效抵御组合的下行风险。这种“东边不亮西边亮”的特质，使组合整体波动率有望低于单一持有任何一只股票，从而实现更平稳的长期资产增值。
三、 潜在挑战：光环之下的风险审视
任何投资组合都非完美，清醒认识其潜在风险至关重要。
· 中远海控的周期波动风险：航运是典型的强周期行业，全球宏观经济、贸易政策、地缘政治的任何风吹草动都可能剧烈影响运价与公司盈利。其大规模的资本开支虽着眼长远，但短期内会影响现金流与资产负债表。
· 平安银行的转型与信用风险：虽然基本面企稳，但银行业整体仍面临净息差收窄的压力。平安银行的零售转型和对公业务增长能否持续兑现，以及宏观经济变化会否引发新的资产质量担忧，是需要持续跟踪的变量。
· 中国银行的增长瓶颈：作为“压舱石”，其劣势在于增长弹性较弱。股价走势更多取决于股息回报和缓慢的估值修复，难以提供惊人的资本增值故事。
四、 组合启示：构建属于自己的“财富方舟”
对于投资者而言，这个组合最大的启示不在于是否应原样照抄，而在于其构建思想：
1. 跨越单一行业的思维：真正的风险分散不是买10只银行股，而是将资产配置于关联度低的不同行业和不同风险收益特征的标的。
2. 明确每笔投资的“角色”：在买入前就想清楚，这笔投资是扮演“进攻”、“中场”还是“防守”的角色，并据此分配仓位比重。例如，稳健型投资者可提高中国银行的权重，而能承受较高波动的投资者则可侧重中远海控。
3. 动态再平衡：组合并非一劳永逸。需定期检视各标的的基本面是否发生变化，并根据市场估值 extremes（极端情况）进行微调。例如，当某类资产因短期过热而估值畸高时，可适度减持，增配被低估的品种。
一位遵循“杠铃策略”的资深投资人曾说：“我的配置，一端是高度确定性的现金奶牛，另一端是拥抱不确定性的成长期权，中间什么都不放。”
“中远海控、平安银行、中国银行”这个组合，正是这一策略的生动实践：以中国银行为确定性的一端，以中远海控为拥抱周期不确定性的一端，而以平安银行作为兼具两者部分特性的连接与补充。它不追求每一个时段都领跑市场，而是致力于在完整的经济循环中，成为一个能平稳穿越风浪、最终抵达财富彼岸的“方舟”。
在投资的海洋里，没有永不沉没的单一巨舰，但一个设计精良、结构均衡的联合舰队，无疑拥有更强的生命力和续航力。
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